스테이블코인은 이름처럼 항상 안정적이지 않습니다. 페깅(고정) 방식에 따라 리스크의 성격이 완전히 다르기 때문에, 하나로 묶어서 이해하면 위험합니다.
페깅 방식별 리스크
- 법정화폐 담보형 (예: USDC, USDT): 담보 자산의 투명성과 발행사의 신뢰도가 핵심. 뱅크런과 유사한 리스크 존재
- 암호화폐 담보형 (예: DAI): 담보 자산 자체의 변동성이 커서 급락장에서 청산 연쇄 발생 가능
- 알고리즘형: 수요-공급을 코드로 조절하는 방식으로, 신뢰 붕괴 시 디페깅이 매우 빠르게 진행됨 (2022년 사례 참고)
투자자 관점에서 볼 것
- 발행사의 준비금 감사(attestation) 주기와 투명성
- 온체인 유동성 풀 규모와 디페깅 시 슬리피지
- 규제 환경 변화 (스테이블코인 관련 입법 동향)
"스테이블"이라는 이름만 믿지 말고, 어떤 메커니즘으로 페깅을 유지하는지 확인하는 습관이 필요합니다.